Desde el tercer trimestre de 2026, el mercado mundial de la celulosa ha mostrado un patrón de doble-vía de "contracción de la oferta-y debilidad de la demanda-. Después de una desaceleración sostenida en la primera mitad del año, las señales de que los precios están tocando fondo se están acumulando gradualmente, aunque la fuerza de la recuperación de la demanda sigue siendo la variable clave que determina el próximo movimiento del mercado.
Lado de la oferta: Continúan los recortes de producción en el extranjero, y se intensifican las perturbaciones a corto plazo
La tendencia a la contracción de la oferta mundial de pulpa de madera blanda aún continúa. El informe del segundo trimestre del Grupo Metsä indicó que el mercado de pulpa de madera blanda continúa enfrentando un exceso de oferta, pero los cierres de capacidad-particularmente en Norteamérica-están ayudando a frenar la oferta. Las dificultades financieras y los cierres de fábricas que enfrentan los productores en Europa Central y Canadá han fortalecido la posición competitiva relativa del Grupo Metsä.
Mientras tanto, las interrupciones del suministro-a corto plazo se están intensificando. Las cotizaciones de precios de la celulosa de Arauco en septiembre mostraron que la celulosa de frondosas (Star) aumentó 20 USD/tonelada a 590 USD/tonelada, y la celulosa cruda (Golden Star) aumentó 10 USD/tonelada, proporcionando un mayor apoyo a los costos. Metsä Fiber ha iniciado negociaciones de cambio en su fábrica de Joutseno, que implican posibles despidos temporales de aproximadamente 160 empleados, afirmando que la situación del mercado de la celulosa "sigue siendo difícil" y que la empresa necesita prepararse para "un período de ajuste más largo de lo esperado anteriormente".
Lado de la demanda: importaciones débiles de China, aumentos de precios limitados
El rendimiento-del lado de la demanda es claramente divergente. Según el informe de julio de PPPC, los envíos de pulpa química de los 20 principales países-productores de pulpa del mundo cayeron un 6,1% interanual-en-anualmente, y los envíos de pulpa de madera dura cayeron drásticamente un 7,7%, lo que refleja una debilidad general en la demanda global.
Como mayor importador de celulosa del mundo, el desempeño de China es particularmente crítico. En agosto de 2026, las importaciones totales de celulosa de China alcanzaron los 2,73 millones de toneladas, prácticamente estables mes-mess-meses y solo un 2,9% más año-años-. En particular, los aumentos de los precios del papel siguen siendo débiles, las tasas operativas de las fábricas se están recuperando lentamente y el sentimiento de reposición de materias primas es cauteloso.-La demanda aún no ha proporcionado un impulso efectivo.
Señales de inventarios y precios: Emergente reducción de existencias, fortalecimiento del soporte inferior
Los datos de inventario revelan señales positivas. Los datos de Europulp mostraron que los inventarios de pulpa de los puertos europeos cayeron un 10,0 % intermensual-mes-mes y un 21,3% interanual-interanual-en julio de 2026. A nivel nacional, los principales inventarios regionales y portuarios disminuyeron un 0,9% intermensual-interanual-mes a finales de-agosto.
En lo que respecta a los precios, las notas de investigación institucional indican que el panorama actual de la oferta-demanda de pulpa presenta un patrón dual-de "aumento de las expectativas de reducción de la producción en el extranjero y una lenta reducción de existencias del inventario interno". Las mayores cotizaciones de celulosa de frondosas de Arauco han reforzado el respaldo de costos. Algunos analistas creen que los controles proactivos de la producción por parte de las fábricas, combinados con la estabilización de los precios de la pulpa, están ayudando a reducir las pérdidas de ciertos grados de papel. Si los pedidos de la temporada-pico se materializan en septiembre-octubre, los precios y los márgenes podrían alcanzar un punto de inflexión.
Perspectivas de la industria
El mercado mundial de la celulosa se encuentra actualmente en una encrucijada entre una "contracción de la oferta" y una "demanda débil". Los recortes de producción por parte de las fábricas de celulosa en el extranjero han brindado un soporte mínimo a los precios, y una importante reducción de existencias en Europa ha emitido señales positivas. Sin embargo, como mercado de demanda principal, los datos de importación persistentemente débiles de China y los limitados aumentos de precios posteriores continúan limitando el potencial alcista de precios.
Dos variables merecen mucha atención en el futuro: primero, la ejecución de recortes de producción por parte de las plantas de celulosa en América del Norte y Europa; En segundo lugar, si la tradicional temporada alta de "septiembre dorado y octubre plateado" de China puede impulsar una recuperación sustancial de la demanda. En el proceso de reequilibrio de la oferta-demanda, se espera que las empresas líderes con ventajas de costos y autosuficiencia de materia prima-se beneficien primero.
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